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「食用油抗氧化剂」光伏产业2500亿扩张背后:价格战濒临

光伏,价格战,濒临,背后,产业,2500时间:2021-04-30 00:37:26浏览:184
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2021年,光伏企业100亿扩张计划的第一枪由龙头企业金高科技打响。

1月25日,公司宣布计划在扬州经济开发区建设一个电池及元器件项目,分两期建设,总投资100亿元,从今年开始实施。一年前,中国另一家领先的光伏企业同伟有限公司也抛出了扩大100亿元生产的计划,年产30GW高效光伏电池及配套项目,总投资200亿元。

但时隔一年,资本市场对两家公司的100亿扩张计划给出了不同的“态度”:扩张消息公布后的第二天,同伟股价日涨,开启了1000亿元市值的大门;金高科技的股价波动并回调。最新股价突破60日均线。

一年时间内,国内光伏公司产能扩大数百亿的消息已经不是什么大新闻了。据《21世纪经济报道》记者统计,2020年,国内13家主要上市光伏公司公布了40多个扩建项目,总投资额为2364亿元。

这种疯狂的产能扩张,在国内光伏史上还是第一次。这背后,政策的推动,资本的加持,企业的纵向整合,点燃了产业投资的热情。一方面,长期碳中和目标和短期“十四五”计划为新能源产业带来了支撑,开辟了光伏产业未来的增长空间;另一方面,在过去的一年里,大量资金涌入光伏股票,几家领先公司的股价纷纷创下历史新高。光伏已经成为a股市场的明星概念。

“去年,光伏行业在疫情中表现出较强的韧性,后续政策层面释放的积极信号给了市场投资光伏行业的信心。这使得光伏龙头企业受到追捧,无论是在资本市场的实际产业投资还是股票投资。”一位新能源行业分析师告诉《21世纪经济报道》,高预期体现在光伏公司的股价上,市值的增加也提高了公司的估值水平,促进了融资渠道的畅通,从而获得了扩大生产的信心。

行业的繁荣让很多光伏公司2020年的业绩红了。但当一些机构高呼光伏“窗口已经到了,泡沫应该还会长期存在”时,国内光伏行业面临一个现实问题——很多环节已经进入名义产能过剩阶段。

十年前也是大规模扩张,国内光伏行业为此付出了惨痛的代价,很多曾经的光伏巨头纷纷倒闭。十年后,当行业前景再次明朗时,防范新一轮光伏产能过剩成为保持光伏行业健康发展的重要前提。

创造历史上扩大生产的浪潮

“去年我真的经历了很多‘生活和观光’。”在谈到行业内扩大生产的现象时,一家国内一线零部件企业向《21世纪经济报道》记者表示,“光伏公司其实一点也不‘劣币’,去年很多同行都露出了肌肉。”

2020年,光伏行业宣布扩大生产,创造历史纪录。这是光伏产业链中主要制造领域的全面拓展,涉及到硅材料、硅片、电池及元器件、辅助材料等核心环节。据《21世纪经济报道》记者统计,只有13家上市公司宣布了扩大生产的计划,总投资超过2300亿元。其中,8家上市公司公布了9个数百亿的扩张项目。

2021年,新的产能扩张计划将接踵而至。龙基和金高科技两家领先的光伏公司在新的一年里开始扩大生产。

1月19日,龙基公布了在陕西省息县新区的光伏电池扩建项目,计划年产15GW单晶电池,总投资约80亿元;1月25日,金高科技宣布100亿元电池及元器件投资计划,旨在进一步扩大电池及元器件产能,提升纵向一体化产能优势。前述分析师向《21世纪经济报道》表示,龙头企业在不停地增产,这表明今年的光伏产业将延续去年的“疯狂”。加上去年2300多亿元的投资,总额已经超过2500亿元。

事实上,龙基股份和金高科技去年已经投入了数十亿美元,并启动了几个扩张项目。2020年,龙基股份发布10个扩产公告,总投资约290亿元;虽然金高科技只宣布了四项扩张计划,但总投资已达到237亿元。值得一提的是,两家龙头企业的扩张项目已经覆盖了四个重要环节:硅棒、硅片、电池和元器件。

新的高投资规模和投资领域的广泛覆盖是去年领先光伏企业掀起的扩张浪潮的主要特征。不可否认,在行业高度繁荣的情况下,仍然预计光伏企业会竞相扩大生产。

国家能源局近日发布的统计数据显示,2020年,我国新增光伏装机容量将达到48.20GW左右,超过市场预期。其中,仅在第四季度,中国新增光伏装机容量就一举超过了前三季度之和,显示出“抢装”带来的巨大驱动力。

在生产大幅扩张的背后,领先的光伏企业正在加快垂直一体化布局的步伐。

光伏企业纵向一体化模式的讨论始于十年前。这种模式要求光伏企业构建清晰完整的产业链,主要涵盖制造过程中的硅材料、晶圆、电池和元器件。

随着硅为王时代的结束,光伏产业链的利润分配逐渐合理化,使得包括金高科技、英利能源、天合光能在内的垂直一体化企业在早期获得了较高的利润回报。“纵向一体化的优势在于,主要生产环节可以实现成本价供应,产品线全面,规模效应驱动的成本降低路径可以更好的体现。”前面提到的光伏企业人士对《21世纪经济报道》表示,尤其是去年硅材料和硅片的价格上涨,让国内光伏企业看到了建立垂直集成模式的重要性。

晶科能源副总裁钱景在接受《21世纪经济报道》采访时表示,为了应对光伏材料价格上涨卡住零部件制造商和下游企业“脖子”的局面,零部件企业应考虑从追求市场份额到适度提高垂直一体化程度的未来战略。

纵向一体化模式一度受到挑战。近十年来,国内光伏产业的周期性波动特征明显,技术的快速进步不断推低成本,导致垂直一体化企业因生产和布局扩张而面临巨大的现金流压力。目前,低价上网、政策扶持对光伏产业周期性特征的弱化以及产业成本降低空间的缩小,都使得纵向一体化模式长期可行。

但在垂直一体化模式的背后,光伏企业的扩张步伐很难停下来,光伏行业未来的竞争格局将更加“混乱”。

新一轮“杀戮”风险

一年来,国内光伏行业已经证明了“猪站在风中也能飞”。

由于需求的强劲增长,截至目前,超过80%的a股光伏公司在2020年净利润预测中实现了正增长。其中,有一些制造企业主要从事光伏业务。

1月29日,蔡东科技宣布业绩预增。预计2020年上市公司股东应占净利润将比去年同期增加约1.03亿元至1.23亿元,同比增长140.66%至168.10%。该公司从事绝缘薄膜、光学薄膜等新材料的研发和销售,去年由于高性能光伏组件需求的增加,相关配套材料的销售大幅增长。

黑马最大的成就是电脑数控。这家机械制造企业的主要产品是数控机床和通用机床,直到2019年才涉足光伏单晶硅片领域。然而,新业务大大提高了公司去年的整体业绩。预计上市公司股东应占净利润为5.3亿元至5.8亿元,同比增长186%至213%。值得一提的是,从2020年11月开始,向“新人”供应单晶硅,已经与天合光能、东方日盛、阿泰、正泰电气签订了292亿的销售合同。1月28日,同伟加入采购单晶硅片大军,与上集数控签订了13.06亿元人民币的长期合同。

事实上,高度繁荣的前景正在吸引一批新的“捕食者”进入光伏行业。与此同时,国内光伏企业也加快了上市步伐。

1月29日,广东高静太阳能年产50GW大规格单晶硅片项目在珠海金湾区启动。投资总额达170亿元的高静太阳能成立才一年半,但背后的投资者却出现了珠海法华和IDG资本的影子。

其实2020年,国内光伏行业确实迎来了资本蜜月期。据中国光伏行业协会统计,去年a股新增光伏公司13家,上市光伏公司总数达到80家,总市值超过2万亿元,比2015年翻了一番。

而且在a股市场,光伏企业的直接融资项目也获得了资本的青睐。据《21世纪经济报道》统计,过去一年,32家a股光伏公司通过IPO、定增、可转债等方式从资本市场融资超过560亿元人民币。这些资金几乎全部用于新项目的扩能。2020年12月,同伟股份成功发行新一轮定投增资,为几个电池项目的扩建募集约60亿元。值得注意的是,很多知名的公募和私募机构都参与了公司的增资,包括E基金、瑞远基金、朱雀投资、高淳资本等。12月30日,天合光能宣布规模52.65亿元的可转换公司债券融资计划,为其在盐城和宿迁的光伏扩建项目准备“粮草”。

在资本的加持下,光伏企业迈出了激进的扩产步伐,新一轮“杀生”风险可能即将来临。

“受2020年疫情影响,行业需求较2019年略有下降,行业集中度被动提高。行业趋势的边际验证导致在行业供过于求的情况下,航运能力较强,竞争优势显著。”本质证券认为,2021年将是提高细分市场集中度的关键一年,垂直整合模式有望成为龙头企业抢占市场份额的必然选择。

在垂直整合模式下,行业生产扩张的整体步伐将会加快。短期内,光伏产业链各环节的供应量将快速攀升,面临超过预期供应量的可能。

作为光伏产业链上游的材料产品,硅片在过去的一年里经历了大幅度的生产扩张。龙基股份、金高科技、京云通、上集数控和“新人”高静太阳能都抛出了40-50千兆瓦的扩大生产计划。虽然新硅片产能短期内无法立即释放,有效产能下供不应求,但名义产能过剩是不争的事实。

《21世纪经济报道》记者从业内人士获悉,在单晶硅片领域,以龙基股份和中环股份为双头垄断的产业格局将迎来五年来最大的调整。在未来一两年大量新增产能的预期下,价格战不可避免。

最近龙基公布了2月份单晶硅片的价格,和1月份一样。但价格拐点可能正在逼近。“目前的市场形势并不支持单晶硅片立即降价,但对于行业领袖来说,这场战争是不可避免的,打得晚不如打得早。”据兴业证券分析,龙头企业可能会压制同行扩大生产的冲动,时间节点可能在春节前后。


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