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「基金519688」疯狂!a股上“新闻网”“全能牛”?这一核心变量与2015年有显著差异

变量,全能,显著,差异,核心,疯狂,新闻网,牛”?,2015时间:2021-04-16 04:47:39浏览:163
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全能牛来了吗?

7月6日,金融板块全面爆发,银行ETF和券商ETF涨停,带动a股三大股指大踏步前进。上证综指上涨5.71%,4天内突破4个关口,强势回升3300点。创业板2500点,创2016年以来新高。a股总市值突破71万亿,为2015年6月以来首次。两市成交量突破1.5万亿,也创下五年新高。许多投资者认为,一场大牛市已经开始。

从大牛市的驱动因素来看,无论是1999年的519行情,还是2007年的超级牛市,还是2015年的暴涨,都有三大驱动力,即周期驱动、外延驱动、资金驱动。从目前的情况来看,经济处于5G周期的起点,但预计已经开启;资本市场的改革正在深化,这使得市场本身和上市个人的外延增长都得到足够的支持。大牛市的条件正在逐渐满足。但相比2015年的大牛市,下半年的变数依然存在。目前,市场已经进入相对火热的阶段。一些专业人士认为,如果温度能够适度降低,市场将会更加健康。

值得注意的是,7月6日晚,“新闻网”1分12秒郑重报道a股,并报道上证指数上涨近6%,创下两年半新高,两市成交量突破1.5万亿。同时还引用专家的话说,中国优秀的疫情防控能力和成绩,是中国经济复苏和股市上涨的最大动能。

a股重现大牛市

大蓝筹股涨停!连续涨停!2014年底,激情澎湃的蓝筹大浪潮现在正在a股市场上演。周一,银行ETF和券商ETF均有涨停,而保险类股集体飙升,房地产板块设置了涨停。多元化金融,金融科技,甚至煤炭股也有涨停的盛况。周边A50期货指数大涨,上证50上涨6.8%,央企ETF收盘涨幅超过9%。这种市场近几年比较少见。

更值得注意的是,考虑到整体成交金额,目前是真正的增量市场。在大蓝筹股暴涨的过程中,前期已经大幅上涨的科技股并没有落后。资金方面,融资余额继续飙升,上周五飙升117亿元,规模达到11667.65亿元。资金北上热情空前,连续三个交易日净买入超过100亿元,7月份三个交易日净流入近440亿元,远超5月份的净流入规模。数据显示,7月4个交易日,a股市场上涨近6.8万亿元,涨幅约9.8%。(点击查看沪深港通资金流>;>。)

一些银行从业人员告诉券商中国记者,股权资产的杠杆率仍远低于2015年。无论是收益掉期还是外汇外资金配置,规模都远小于当年。从融资余额来看,目前的规模只有2015年峰值的一半左右。但也有业内人士透露,场外股票期权的杠杆水平相对较高,资金规模迅速扩大,可能会对这波行情起到重要推动作用。

平安证券财富管理中心首席投资官刘表示,本轮反弹的核心动力是金融市场的改革红利。早期科技创新委员会的引入和注册制度的实施加快了金融市场支持实体经济的步伐。这些改革和改革预期显著提高了市场风险偏好,引发了当前市场的大幅反弹。此外,从全球来看,外资给予中国的溢价也越来越高,这是因为国内生产的恢复,以及疫情控制对海外主要经济体的明显优势。

核心变量与2015年不完全相同

本轮a股上涨与2015年有一些相似之处。

首先,两轮行情节奏差不多。在大盘蓝筹股上涨之前,市场经历了一波增长多头。2012年底至2014年底,创业板指数上涨约150%;2018年底至7月1日,创业板指数上涨约110%。可以说,成长期的牛市持续了近两年,才开始爆发一轮全面牛市。这两个报价有一个类似的周期背景,就是4G触发的移动互联网周期和即将到来的5G周期。前面提到的周期驱动是启动大牛市的重要条件之一。

二是改革驱动。2014年底,券商股市的触发点是降息,也是从再贴现和再融资利率下降的趋势开始的。然而,其根本改革带来了券商类股的大幅扩张。以中信证券为例,总资产从2012年的1685亿增加到2014年的4796亿,其他券商的增速太大;资产负债表的扩张是券商类股上涨的主要动力。这波也不例外。2015年股灾后,2016年券商规模普遍萎缩,这种情况直到2018年底才开始复苏。2019年,资本市场改革频繁发生,证券公司资产规模也大幅增加。目前中信等领先券商的总资产远高于2015年。此外,两波市场放松了私募等政策,有利于上市公司的外延扩张和资产负债表优化。

第三,从估值结构来看,市场风格板块的估值结构可以对比到2014年11月。方正证券(FoundatiOn Securities)创始人胡表示,在历史上出现极端的估值分化之后,出现了低估值上升,如2014年11月和2018年2月。截至今年第二季度末,市场估值风格偏差相当明显,与2014年11月的估值结构类似,即增长处于高估值位,金融处于低估值位。截至今年6月底,2019年第一季度80%的金融股继续下跌至20%左右,而增长和消费估值均在90%左右。

但目前市场的货币基础可能与2015年不同。目前市场普遍预期下半年货币政策会有边际收紧趋势,但信贷偏宽的格局会持续。这意味着风格将主要偏向蓝筹股,市场推出全能牛将面临资金约束。这也可以与10年期债券收益率和股市走势相比较。2013年底至2016年10月,我国10年期国债收益率处于震荡下行趋势(叠加股市崩盘因素)。2017年至2018年1月,国债收益率上涨一年多,蓝筹股市场持续近一年;从最近两个月开始,国债收益率悄然走高,周一再次突破3%。如果后期继续上涨,市场风格偏向2017年而不是2015年的可能性更大。

短期内波动性可能会增加

从期权走势来看,上证500 ETF期权的隐含波动率直接达到了41.69%的历史高点,而沪深300ETF期权合约的隐含波动率也上升到了35%左右的历史高点。

除了2015年,指数上一次涨这么多是2019年2月25日,上证综指大涨5.6%,创造了上涨192倍的期权合约。然而,在随后的交易日,上证综指显示出持续的回调。周一的涨幅和当天差不多。现货市场显示,50ETF和300ETF均上涨约2%,说明投资者看好市场前景,但波动风险也可能增加。

该航空公司投资期权基金经理张银红表示,从历史经验来看,隐含波动率先升后降是一个缓慢而长期的过程。因此,未来市场波动性增大的可能性越来越大。

银河证券财富管理总部负责人秦表示,在金融和周期性板块的带领下,a股迎来了暴涨,银行从后面来,医药明显落后。整体市场表现和行业风格趋同更符合预期。但是,这种力量有一种分分钟抓的感觉。在资本入市浪潮的推动下,会逐渐积累市场风险,考验监管的智慧。如果热量可以适度降温,会更持久,更健康。

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