当前位置:首页 > 股票资讯 - 正文

「三星股票」采访郭芙基金QDII投资部副总监程序:港股仍被低估

港股,部副,总监,基金,程序,投资,郭芙,QDII时间:2021-04-09 10:05:39浏览:109
后台-插件-广告管理-内容页头部广告位(手机)

原标题:采访郭芙基金QDII投资副总监程序:港股仍然被低估

国海富兰克林基金QDII投资部副总监程序

2018年第一季度,全球股市暂时攀升,波动性大幅上升;第二季度,中美贸易摩擦影响了市场信心。这是否表明2017年开始的全球股市牛市已经结束?

近日,本报(www.thepaper.cn)记者采访了国海富兰克林基金QDII投资部副总监程序。他认为,2018年影响市场的因素比较复杂,但港股市场仍然有一定的估值优势,尤其是港股市场中成长空间和内在价值较好的股票,未来估值可能会继续提升。

程序主要负责国海富林基金公司(以下简称“郭芙基金”)QDII基金的运作,而中国香港市场是他投资范围中最重要的地方之一。截至2018年第一季度末,程序管理的QDII基金在过去两年的收益率为69.11%,在13只QDII大中华区混合基金中排名第一。

“综合评估,港股和台湾省股市仍处于估值低迷期,但在全球地缘政治形势不断变化的背景下,估值是涨还是跌仍存在不确定性。”程序说。

程序认为,在中美贸易摩擦中,家电等行业将直接受到影响,相关上市公司股价波动不可避免。“如果贸易摩擦进一步升级,我会考虑调整一些相关性较高的行业。位置。”

郭芙大中华精选混合(QDII)基金专注于大中华区和海外证券市场发行的大中华区企业优质股票的分销,并专注于港股,覆盖美国和台湾省等市场。在2017年底基金持有的股份名单中,不缺乏最近备受关注的CDR(可转换股票存托凭证)。

2017年3月27日发布的《郭芙亚洲机遇2017年报》前20名股票,

关于这些独角兽公司以cdr回归a股后对海外上市实体的影响,程序承认,一旦这些互联网科技龙头股票回归a股,它们在a股市场的估值将高于海外市场。a股市场给出的估值水平会上升,相关公司在美股和港股的估值优势会得到更充分的体现。"

“我今年选股的逻辑是选择质量高、成长性好的企业。”在投资策略方面,程序认为,在2018年,我们应该始终关注宏观基本面,加强个股的选择,因此选股变得尤为重要。

在程序看来,一些领先的互联网公司目前可能受到贸易摩擦和资本的情绪影响,但从长远来看,它们仍然具有良好的投资价值,因为这些公司具有巨大的运营资源增长潜力和许多新的增长点。

关于具体目标的选择,程序坦言,行业会根据经济周期来选择。经济好的时候会关注银行等板块,经济不好的时候会优先考虑医药等防御性板块。第二,要在各个行业中选择一些优秀的公司,选股和行业选择相结合。

针对近期的担忧,程序认为,银行股估值偏低,基本面改善更为明显。“从最新的银行年报来看,净息差在不断提高,坏账率在下降,很多银行都在做零售转型。根本改善的趋势不变。”

程序也看好业绩增长更快的地产股。在他看来,2018年地产股面临政策收紧。正因为如此,龙头企业在征地、品牌、销售、融资成本等方面都有很大的优势。公司业绩的增速也有望明显超过小企业。全年实现更高的绩效增长是一件很有可能的事情。相比之下,领先的房地产公司的估值水平仍然是市盈率的5-7倍,这些企业具有强劲的增长和竞争力

程序还表示,a股市场的医药、金融、科技和文化娱乐板块的上市公司也值得关注。

此外,在不同板块的操作风格上,程序表示会及时提高钢铁、水泥、航空等周期性股票的换手率,及时降低银行、互联网独角兽等结构性机会目标的换手率。

以下是本报记者与国海富兰克林基金QDII投资部副主任程序的对话:

一、论文:2018年以来,全球市场大幅波动。有人认为港股已经见顶。原因是什么?

程序:今年影响国际市场的因素将会很复杂。主要有两个原因,一是美国加息,二是美联储收缩。这些会让市场担心流动性,但我认为问题不会很大。

由于市场已充分预期加息缩表,且美联储与市场保持良好沟通,极有可能不会出台过于激进的措施,美联储也更加关注资本市场动态。如果资本市场波动较大,会适当调整调整节奏。所以,虽然会有些担心,但也不会有大问题。

相对乐观的一点是,美元仍然处于相对弱势的地位,这对新兴市场有利,因为如果美元走强,资本就会流入美国。虽然美联储正在收紧货币政策,提高利率,但美元仍然相对疲软。经济数据相对健康,宏观层面相对积极。香港股市会有一些波动,但总体情况是乐观的。

与2017年相比,2018年香港股市的变化主要体现在三个方面:一是香港股市波动较大;二是南方资金话语权越来越重要;第三,市场对中国的信心增强。“两会”后,中国密集出台了减税、加强半导体和新药审批等新的优惠政策。随着国家新政策的出台,新经济将有一个良好的前景,海外基金对中国市场的信心将会增加。虽然会有波动,但总体的正向趋势不会有太大变化。整体而言,港股估值仍然偏低,但在全球化背景下,估值会涨还是跌,仍存在一定的不确定性。

美国市场估值比较高,近几年波动比较大,但利润增长还是比较强劲,如果以时间换空间,估值大幅上升的可能性较小,未来估值主要看业绩的提升。

二.论文:从你过去的投资风格来看,你会更注重基本面分析和选股。2018年你会调整投资策略吗?

程序:选择高质量、高成长性的企业没有重大调整。今年,我们将始终关注宏观基本面,加强个股的选择,因此选股变得越来越重要。

在港股中,部分增长、部分价值的股票有机会表现更好。因为目前港股估值还是比较低的,那些偏值的公司估值会有更高的概率,比如银行业,一些增长非常快的房地产公司或者新能源公司估值还是比较低的。

我们会更加关注成长型公司的成长,因为估值高的公司一旦成长不好,风险会更大,所以我们希望通过更严格的选股标准,找到一些成长性更好的公司。

除了估值因素,还有基本面改善因素。从最新的银行年报来看,净息差在不断提高,坏账率在下降。与此同时,许多银行正在进行零售转型,基本面改善的趋势没有改变。

3.论文:根据你管理的国富大中华精选组合(QDII)基金2017年年报,你的持股偏好互联网、公用事业、大宗商品。2018年你会关注其他行业吗?

程序:2018年,地产股政策将收紧,行业龙头企业优势将越来越明显。在土地收购、品牌和销售方面,包括融资成本,都有相当大的优势。由于2018年政策去杠杆化,一些小的房地产公司很难通过发行信托来筹集资金,而大企业的融资相对方便,融资成本相对小企业有明显优势,这意味着大企业的增长率会比小企业高很多。

虽然整个房地产行业的增长率不会像2017年那样强劲,但一些具有核心竞争力的企业有望实现更好的增长率。2018年的业务增长很有可能发生。从2018年第一季度开始,很多公司的增长率还是有价值的。

但是,领先的房地产企业的估值可能是5-7倍。这样的市盈率,估值很大概率不会再降了。原因有二:一是海外投资者对中国房地产持相对负面的看法,即认为房价太贵。现在,资本南下香港市场后,估值会上升。第二,很多龙头企业确实做得很好,向市场证明了自己的成长能力和竞争力。

四.本文简介:在2017年底郭芙大中华精选混合基金(QDII)持有的股票名单中,不缺乏最近备受关注的CDR(可转换股票存托凭证)。你对这些公司的未来趋势有什么判断?

程序:CDR的回归目标还没有正式宣布。只要他们的核心竞争力还在,我觉得是值得作为中长期配置目标的。

企业回归市场是好事。更多的企业将上市,带动更多的交易。交易越活跃,整个市场就越健康。这样会让市场把更多的资金配置给更好的企业,股价也不会轻易出现泡沫,市场会更健康。

动词 (verb的缩写)该报:2017年底,QDII基金持有的股票名单中,除香港市场和美国市场外,还有中国台湾省的上市公司。如何看待2018年亚太股市的投资机会?

程序:目前,我更关注中国台湾省的一些科技公司。有些公司是世界上优秀的公司。他们可能会受益于苹果未来推出的5G和3Dsence。考虑到未来技术将越来越多地用于日常生活,技术部门有望从物联网中受益。

我也看好越南市场,未来会关注其他亚洲地区的高增长行业和上市公司。这是我的中长期规划。从全球来看,我认为中国的香港市场和台湾省市场目前处于估值低迷状态,但投资仍然需要从各个角度仔细考虑。

6.报纸:你刚才提到香港市场会在美国市场政策的影响下波动。这种现象以后会改变吗?

程序:从历史上看,香港市场普遍受到美股的影响。最近由于一些北行基金和中美贸易摩擦,中美投资者都会担心。未来这种联动会加强,但也有可能美股受a股影响很大。许多美国上市公司很大一部分利润来自中国,中国经济已经是世界第二大经济体。一些海外上市公司对中国市场的依赖程度很高,预计未来的依赖程度会越来越高。

7.《华尔街日报》:a股市场关注哪些行业?

程序:a股中,我比较关注医药、金融、科技、文化娱乐等行业的公司。

我觉得板块和个股的选择更重要,因为创业板的一些公司估值并没有大家想象的那么贵,但是一些白马股的估值也不会因为2017年的一定涨幅而像大家想象的那么便宜。哪个板块机会多不好说,重点应该是选股。

8.论文:白酒和家电行业是2017年的热门白马龙头行业。2018年这些板块还有机会吗?

程序:家电行业是我长期看好的行业。但短期内,由于2017年基数相对较高,部分出口家电企业受到人民币升值的影响,中美贸易摩擦可能会引起一些波动。

白酒行业2017年的估值已经得到充分体现。目前白酒板块估值可能比较高,所以机会不会很大。但长期来看,还是可以关注的,因为根据以往披露的报告分析,如果持续持有,在分红方面有相对较高的确定性,现金流非常好。虽然有一定的风险,但风险一般不会特别大。

9.论文:目前,市场上有一种观点认为,在市场热点切换后,创造蓝筹股将成为一个强有力的品种。你同意这种观点吗?

程序:我没有特别对创业板进行分类,而是关注它的成长。创业板上的投资和选股最重要。

X.论文:在调查上市公司的过程中,企业最重要的特征是什么?

程序:我认为企业首先是核心竞争力。不盈利的企业往往没有核心竞争力。如果核心竞争力强,更容易盈利。不同的行业和企业在不同的发展阶段有不同的评价标准,现金流是一个标准。现金流较好的企业,一般都会有较好的成长性和健康性。但有些初创企业可能现金流较差,要关注他们的团队,未来的市场空间,以及他们的新产品。如果空间大,有更好的新产品,可以考虑加大投入,不收现金。因此,在企业发展的不同阶段,有必要分析具体情况。

XI。论文:个人投资风格是高还是低?

程序:一般来说,核心目标的周转会少一些,部分周期的周转会多一些。比如钢铁、水泥、航空的成交量会比较高,而银行、互联网独角兽的结构性机会会比较少。

12.《华尔街日报》:根据他在证券行业11年的经验,你总结了哪些投资经验?

程序:首先,在行业方面,我们会根据经济周期来判断。经济好的时候会更关注银行业,经济不好的时候会防御性的倾向一些药企。

第二,要选择行业内优秀的公司,选股和行业选择相结合。

作者:葛佳回到搜狐看更多的报纸

负责编辑:


以上就是三星股票采访郭芙基金QDII投资部副总监程序:港股仍被低估的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注晓维股票网其他的资讯!
后台-插件-广告管理-内容页底部广告位(手机)