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黄祥源:监管部门需要抖山震虎吗? 东京股市

监管部门,黄祥源时间:2021-03-27 11:59:13浏览:186
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目前,在团团股市场的蓬勃发展下,监管部门在重燃久已熄灭的牛市希望火焰的同时,又开出了监管一号票。虽然这张票惩罚的人和事与目前的持股炒作相差近三四年,但敏感的市场立刻及时做出了反应。

估值泡沫破裂的潜在风险不容忽视

也许是不愿意对连续七万亿交易转瞬即逝的火热市场无动于衷。一家有影响力的机构迅速发表了自己的独家意见,称目前主动公开发行股票并没有完全背离基本面,不属于操纵股价和操纵市场。自然不用担心会不会因为监管打击而分手。但面对200-300股炒作支撑的指数,留下3000多只股票,一路上涨,大部分中小投资者似乎很难对这样的牛市感到满意。

对这起2017年7月24日至2018年6月26日的股价操纵和市场操纵案件的处罚,恰好是在途观股票市场蓬勃发展之际宣布的。人们很难相信这只是一个简单的套路,没有任何摇山摇虎的深刻含义。

尽管这些机构为它们所炒作的公司获得了优异表现的桂冠,但很难忽视估值泡沫破裂的潜在风险。以龙头白酒厂商贵州茅台为例,2020年,预计公司实现营业总收入977亿元,同比增长10%左右,净利润455亿元,也是同比增长10%左右。但是公司的市盈率已经达到60倍,也就是说即使公司每年把全部利润都花在分红上,投资者也要等60年才能把利润还回来。

监管机构一直对机构合并的风险保持警惕

看来管理层对这种几十倍、几百倍的市盈率已经到了高处不胜寒的地步的现象也不是没有警惕,在机构聚集在一起的情况下还是一直合理的。虽然新基金的发行审批没有像过去那样暂停,但在适度规范消费基金发行节奏的同时,出台了《加强私募股权基金管理规定》,明确了私募股权基金管理人和从业人员的“十大禁令”等禁止性要求,对于规范私募股权基金关联交易,严格防控16万亿元私募股权基金可能出现的金融风险,具有十分重要的现实意义和长远意义。认为团体持股是私募基金的高风险行为是大错特错,但对于公募基金却是微不足道的市场行为。虽然按照现行法律,一只基金持有不超过同一上市公司股份总市值10%的股份并不违法,同一部门的基金持有的股份市值也不需要累计计算,但是对于a股来说,一些上市公司的流通市值本来就很低,所以几只基金甚至同一部门的基金对某只股票的流通筹码实施基本控制并不难。但如果不改变这种带有偏见的法律规定,不仅会使一些基金,尤其是公募基金,无所畏惧地从事股票交易成为可能,还会为他们操纵股票价格和市场打开方便之门。

监管层是否需要为集团股票震山震虎

在基金持有的同一上市公司股票市值不超过总市值10%的情况下,基金是否涉嫌操纵股价和操纵市场仍存在一定争议。但对比新《证券法》第55条明确禁止的8种行为,不难看出,明显存在集团持股会操纵证券市场,影响或有意影响证券交易价格或交易量的嫌疑。监管部门多次要求基金公司加强自律,坚持道德,同时,自今年年初以来,他们为股价操纵市场操纵案件提供了第一张罚单,这应该是一个有用的警告,即使是对于通常受到政策青睐的公共基金。

在其创业初期,在价值发现上可能对市场有启发,但到了控制上,必然会出现劣币驱动良币的趋势。尤其是在引诱其他投资者在短时间内成为其暴利操纵股价行为的附庸的同时,往往会做出一些在不知情的情况下杀减持股的行为,为那些相信持有股票能给自己带来暴利的人割韭菜。登记制度改革的市场需要全面推进。如果我们容忍盲目持股,甚至做出太多让步来寻求不情愿的稳定,我们必然会为此付出更重的代价。所以,光敲山震虎显然是不够的。笔者认为,就像上面提到的第一起股价操纵和市场操纵案件一样,在情节严重程度明确的情况下,该出手就出手,要坚决打击。否则,不足以维持市场的整体稳定,更谈不上保护投资者的利益。

(作者黄湘源是著名的独立作家)


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