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格力的“原地踏步”成功打破了102强巨头的股价表现。为什么会如此不同? 短期融资券管理办法

格力,股价,巨头,原地,不同,成功,102时间:2021-02-05 17:05:58浏览:116
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对于90%的投资者来说,说起a股中的家电巨头,首先想到的两个名字是格力电器和美的集团。两家公司在品牌认知度和产品上几乎持平,甚至一度股价持平,但去年打破了这种微妙的平衡。美的集团股价在2020年第一季度下跌后开始一路上涨。直到2021年第一个交易日,美的股价成功突破100元。虽然已经下跌,但仍在100元左右波动。相比之下,格力电器虽然2020年股价有所上涨,但幅度并不大,股价仍在60元附近徘徊。目前格力电器流通市值约3556亿,美的流通市值超过6800亿,接近格力的两倍。

在两轮回购下,格力的股价依然“到位”

可能是对自身股价表现不满,2020年4月10日,格力电气召集董事会审议通过首个回购方案。一期回购资金总额不低于30亿元(含)且不高于60亿元(含);回购价格不得超过70元/股。

2020年10月13日,格力电气召开第11届董事会第16次会议,审议通过《关于回购部分社会公众股的议案》,这是第二轮回购,同意公司使用自有资金。以集中竞价交易方式回购公司股份,总资本不低于30亿元(含)且不高于60亿元(含);回购价格不超过69.02元/股(2020年实施半年度股权分配方案后,回购价格由不超过70元调整至不超过69.02元/股)。

根据格力电器最新公告,截至2021年1月31日,公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司1.01亿股,占公司截至2021年1月31日股本总额的1.68%。最高成交价60.18元/股,最低成交价53.01元/股,支付总金额55.89亿元(不含交易费用)。但截至目前,格力在第二次回购中并未买入股票。

但即使格力推出两轮回购计划,其股价并未受到明显刺激,持有格力重仓股票的机构和散户可能会有一定程度的失望。为什么一向高调出击的格力股价不温不火,低调行事的美的股价却在上涨?对于属于优质白马股的家电行业股,股价走势与主题股有很大不同。主题股的涨跌靠的是说书和想象,而家电行业股的走势基本上是由业绩决定的。所以要探究格力和美的股价表现差异较大的原因,最好先从表现入手。

美的回归正增长格力还没有走出低谷

格力电器披露的2020年第三季度报告显示,截至2020年前三季度,格力的营收为1274.68亿元,同比下降18.64%;净利润136.99亿元,同比下降38.06%;

从单季度数据来看,2020年第一季度可谓格力滑铁卢时期,单季度营收下降49%,净利润下降72%以上;第二季度收入下降13.33%,净利润下降40.53%;第三季度,营收小幅下降2.52%,净利润下降12.32%。总体而言,格力电器在2020年的三个季度仍处于复苏过程中,但无论是营收还是净利润都没有回到正增长区间,尤其是2020年第一季度,对格力的影响很大。董明珠在去年的一次采访中透露,2020年2月格力基本一个月不卖,几乎为零,格力一季度的营收也印证了董明珠的说法。

与格力电器不同,美的集团去年的业绩走势呈现出强劲的上升趋势。截至2020年前三季度,美的集团营收2177.53亿元,同比略有下降1.8%,净利润220.18亿元,同比增长3.29%。从单个季度来看,2020年第一季度,美的虽然也受到疫情影响,但单季度营收仅下降22.71%,净利润降幅更小,为21.51%;第二季度营收增长3.21%,净利润小幅增长0.65%;第三季度收入增长15.71%,净利润增长32%。总体来说,在去年疫情的影响下,美的只在第一季度受到影响,然后在第二季度迅速恢复。

随着业绩的快速回升,美的集团股价和市值全面超越格力也是理所当然的。值得注意的是,即使当前美股价格接近100元大关,其动态估值也只有23倍,仍处于合理区间;格力目前的动态估值不足20倍,低于美的估值,但考虑到美的业绩回归正增长区间,应该也享受到了更高的估值。

美的抓住“本土经济”的机遇格力相对落后

性能由产品的销售情况决定。美的和格力作为两大巨头,产品重叠度很高,尤其是空调等大型家电领域。两家公司基本占据前两大市场份额。在价格层面,格力一直以优异的品质占领市场,主要产品普遍价格较高,而美观产品的价格相对贴近大众,但同时,与格力相比,美观产品线更丰富,尤其是在小家电层面,美观产品远远超过格力。从JD.COM美的官方旗舰店,美的销售的小厨房电器产品有27种;格力官方商城只有10种小厨房电器。

2020年的爆发使得“家庭经济”和“网络经济”迅速扩张,也刺激了小厨房电器的快速增长。根据AVC数据,2020年中国家电零售市场将为7056亿元,同比下降11.3%。从品类来说,传统家电的衰落最为严重。从没落来看,空调>彩电>厨房电器>洗冰。而小家电已经成为2020年最耀眼的一类。小厨房电器满足了一些不熟悉烹饪但想亲自下厨的人的需求。再加上长期居家隔离的无奈,小厨房电器销量激增。苏宁发布的数据显示,2020年2月,空气炸锅、电烤箱、打蛋器销量呈指数级增长,分别增长8倍、2倍、24倍。

根据阿里的数据,2020年第一季度,小厨房家电总销售额为139亿元,同比增长158%。其中,美的销售额192亿,同比增长354%;九阳销售额119亿,同比增长398%;Supor销售额达到110亿,同比增长141%。

总的来说,2020年,小厨房电器将延续往年的火爆趋势,尤其是在疫情影响下个别品类的爆炸性增长,而且由于人们长期不能外出,网络成为小厨房电器的主要销售渠道。小家电的富美抓住机遇,在传统大家电受疫情冲击的情况下,靠小家电的销售来保持性能稳定。相比之下,格力因为厨房小电器少,占比小,相对受疫情影响。因此,美的在2020年实现股价和市值对格力的超越是合理的。现在的消费群体主要是进入社会后,对生活质量要求更高,需要个性化的产品;与此同时,独居房产将继续刺激小家电市场逐渐崛起。所以,被美国赶超的格力要想重回领先地位,就要扩大小家电的品类,用更丰富的品类和更接地的价格赢回消费者的心,然后回到业绩的正增长区间。否则,即使格力再推一轮回购,也未必能刺激股价上涨。

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